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El dólar en Colombia ha mostrado volatilidad en medio de la guerra comercial. La tasa de cambio superó los $4.480 a principios de abril, pero bajó tras la pausa para los llamados aranceles recíprocos y los anuncios de posibles acuerdos entre Estados Unidos y China.
La semana pasada, Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, destacó que la tasa de cambio está volviendo a una senda de estabilidad. El viernes el dólar cerró en $4.247. Para este lunes 5 de mayo la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se ubica en $4.243,80.
Valeria Álvarez, jefe de Estrategia en Itaú Colombia, Comisionista de Bolsa, señala que en la semana del 28 de abril al 2 de mayo hubo una dinámica “relativamente negativa del peso colombiano, en contraste con el movimiento de monedas de la región, que registraron valorizaciones”.
Una de las principales razones que explican ese comportamiento, según Álvarez, fue la determinación que tomó el miércoles el Banco de la República. La junta directiva, en una decisión unánime, bajó las tasas de interés en 25 puntos básicos, dejándolas en 9,25 %.
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“El consenso de mercado esperaba que el Banco mantuviera la tasa de interés inalterada. El recorte de 25 puntos deja ver una sensación de preocupación en términos de crecimiento económico”, dijo.
Los factores que afectarán al dólar
Aunque no se puede predecir con certeza el comportamiento que tendrá la tasa de cambio porque depende de múltiples variables, le contamos los factores que, según analistas, marcarían el rumbo del dólar esta semana.
Álvarez resalta que esta semana se presentarán varios datos importantes. El primero es la decisión de tasas de interés que tomará la Reserva Federal de Estados Unidos. El banco central estadounidense se reúne el martes y miércoles, es la tercera vez que lo hará desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.
En general, se espera que la Fed deje las tasas de interés en el nivel en el que están desde diciembre, entre 4,25 % y 4,50 %. La analista señala que la Reserva Federal y el mercado están a la espera de nuevos datos para determinar el efecto de los aranceles.
¿Por qué son tan importantes las decisiones de la Fed para Colombia? Como explicó César Pabón, director de investigaciones económicas de Corficolombiana, si ese país decide mantener las tasas estables o incluso incrementarlas, el margen para hacer recortes en Colombia se reduce, porque “un mayor diferencial puede generar presiones de depreciación sobre el tipo de cambio” por la salida de capitales. A su vez, con un dólar más alto se encarecen los productos importados y se afectan las expectativas de inflación.
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Además, explicó Pabón, las decisiones de la Reserva Federal afectan el costo del financiamiento a escala global, con amplias repercusiones en la economía. “En el caso particular de Colombia, además del efecto directo sobre las tasas, las decisiones de la Fed condicionan el espacio para implementar políticas contracíclicas globales que puedan mitigar una eventual recesión. En general, su influencia sobre las condiciones financieras internacionales termina afectando de manera significativa nuestra economía”, dijo.
Un informe reciente de Davivienda Corredores (30 de abril) mostró que el dólar global (DXY) se ha depreciado cerca de 4 % desde la última decisión de la Fed, ante la búsqueda de monedas refugio distintas al dólar. En esta ocasión, si la entidad mantiene sus tasas, se esperaría un leve aumento del precio del dólar en Colombia.
El segundo dato clave, según Álvarez, es el reporte de inflación en Colombia, que presentará el DANE el jueves a las 6:00 pm.
Sebastián Chacón Marín, director de la Escuela de Negocios y Desarrollo Internacional del Politécnico Grancolombiano, agrega que el comportamiento del dólar también dependerá de las noticias sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China; el comportamiento de los precios del petróleo y, a nivel local, la incertidumbre fiscal.
La caída en los precios del petróleo (el precio del barril de crudo cerró el viernes en US$61,29), como explicó ANIF, afecta directamente a uno de los principales productos de exportación del país, que representó al 30,3 % de las ventas externas en 2024. “Un choque negativo en este frente se traduce en menores ingresos fiscales, un deterioro en la balanza de pagos y la depreciación del peso colombiano frente al dólar. Todo esto incrementa la presión sobre las finanzas públicas en un escenario ya marcado por una elevada incertidumbre fiscal”, explicó a principios de abril el centro de investigaciones económicas.
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Las finanzas del país pasan por un momento de tensión por la baja en ingresos (especialmente los tributarios), versus el nivel de gasto del Estado. Esta tensión ha llamado la atención de entidades como el FMI, que está evaluando si le corta el acceso al país a la línea de crédito flexible que tiene habilitada desde 2009.
Ante este panorama, diversos analistas han advertido que el Gobierno deberá efectuar un nuevo recorte presupuestal para poder ajustar las cuentas sin llevarse por delante la regla fiscal y manteniendo la credibilidad del país ante los inversionistas extranjeros.
Lo que se espera al cierre de 2025
▶️ El equipo de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá estima que la tasa de cambio cerrará mayo en $4.300 y en diciembre se ubicará en $4.400.
▶️ De acuerdo con la última encuesta mensual de expectativas de analistas económicos (abril), realizada por el Banco de la República, se espera que la tasa de cambio cierre el año, en promedio, en $4.302.
▶️ Los analistas consultados en la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo de abril (última disponible) estiman que en diciembre de 2025 la tasa de cambio estará en $4.320, un incremento frente al pronóstico del mes anterior ($4.250).
▶️ El último análisis de BBVA Research (marzo) indica que el tipo de cambio estará en $4.350 por dólar al cierre de 2025.
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